통합으로 가득 찬 부문과 시가총액 상승 경쟁에서,MIGO 기회(미고)은 포트폴리오 가치를 제한하기 위한 좌익 결정으로 추세를 거스르고 있습니다. 

현재 순자산가치(NAV)가 £72m, 시가총액 £69m에 달하는 기금 신탁은 상당한 변화를 겪고 있습니다. 

오랜 프라그 마틱 슬롯인 Nick Greenwood는20년 만에 물러남그리고 펀드의 일상적인 운영을 Charlotte Cuthbertson과 Asset Value Investors(AVI)의 이사인 Tom Treanor에게 넘겨줍니다.

MIGO는 포트폴리오 접근 방식의 변화와 함께 새로운 성과 중심 수수료를 도입하여 내년에 포트폴리오 보유량이 40에서 10~15로 줄어들기 때문에 경영진만이 바뀌는 것이 아닙니다. 

그러나 변경 사항 중 가장 놀라운 부분은 NAV가 £150m 이상으로 상승하는 것을 제한하는 자본 반환 메커니즘의 구현이며 이사회는 이를 통해 신뢰를 '민첩'하게 유지할 것이라고 말했습니다.

더 많은 영향력

이번 주 웨비나에서 주주들에게 전략 변화에 대해 더 명확하게 설명하면서 새로운 프라그 마틱 슬롯인 Treanor는 이러한 움직임이 더 넓은 부문의 궤적과 맞지 않는 것 같다는 점을 인정했습니다. 

'자산 프라그 마틱 슬롯 업계에서는 겉보기에 끊임없는 통합'이 이루어지고 있다고 그는 설명했습니다.

'자산 프라그 마틱 슬롯는 오랫동안 런던 상장 투자 펀드의 자연스러운 구매자였습니다. 

'현재 부문이 직면하고 있는 문제는 자산 프라그 마틱 슬롯가 더 많은 돈을 벌고, 최소 티켓이 더 커지고, 더 많은 자금이 그들에게 금지되어 있다는 것입니다. 그 결과 더 큰 차량에 대한 수요가 점점 더 많아지고 있는 것으로 나타났습니다.'라고 그는 말했습니다.

'그러나 더 작은 규모의 전문 펀드가 존재할 이유가 있습니다.'

프라그 마틱 슬롯들은 MIGO의 규모 제한이 더 많은 활동가 참여 계획을 포함하는 개편된 전략에 도움이 될 것이라고 설명했습니다. 이는 다가오는 투표 또는 자산 매각과 같은 이벤트 기반 투자에 더 집중한다는 것을 의미하며 Treanor는 폐쇄형 펀드에 대한 모든 투자를 담당해 온 AVI에서 14년 동안 경력을 쌓아 전문 지식을 끌어낼 영역입니다. 

'의도는 포트폴리오에 더욱 적극적으로 참여하는 것입니다.' Treanor가 설명했습니다.

'소유 수량이 적다는 것은 각각의 공간 비율이 더 높다는 것을 의미하며 보드를 다룰 때 영향력이 조금 더 커진다는 것을 의미합니다.'

Treanor는 또한 작은 규모를 유지하면 신탁이 크게 할인된 신탁의 '전체 기회 세트'에 쉽게 접근할 수 있게 되며 종종 자체 규모를 축소할 수도 있다고 명시했습니다. 

프라그 마틱 슬롯들은 또한 새로운 접근 방식이 해당 지역의 더 큰 할인에 힘입어 지분 신탁에서 부동산, 재생 가능 에너지, 사모 펀드와 같은 더 많은 대체 투자로 전환하는 것을 포함할 것이라고 명시했습니다.

이에 대해 Cuthbertson은 시장이 '특히 비효율적'이며 15년간의 발행 붐 이후 '시장에 너무 많은 자금이 존재'하고 있다고 설명했습니다. 

그대안에 집중그것을 반영합니다새로 출시된 신뢰아킬레스(AIC)는의 관리 하에 시장에 합류했습니다.베테랑 투자자 Chris Mills그리고 Robert Naylor - Hipgnosis Songs 투자자들의 성공적인 출구를 협상했습니다. 

그들 역시 실적이 저조한 대체 신탁을 목표로 재생 에너지, 인프라 및 인프라 전반에 걸쳐 최대 5개의 신탁에 투자하고 있습니다.속성언제든지.

Deutsche Numis 분석가 Ewan Lovett-Turner는 지난주 뉴스에 대해 긍정적인 의견을 내놓았습니다. '자본 반환 정책은 [MIGO]가 틈새 제품으로 남을 뿐만 아니라 [MIGO]가 간과되고 영향력을 미칠 수 있는 시장 영역에 집중할 수 있게 해준다는 것을 의미합니다.' 

Winterflood의 Emma Bird도 비슷한 의견을 밝혔습니다. '우리는 AVI에서 Treanor의 경험을 활용하여 이사회 및 프라그 마틱 슬롯와 더욱 심층적인 참여를 가능하게 하는 보다 집중된 포트폴리오로의 전환을 긍정적으로 봅니다.' 

'우리는 또한 소규모 투자 신탁의 집중된 포트폴리오에는 용량 제약이 필요하다는 점을 인식한 이사회에 감사드립니다. 순자산을 1억 5천만 파운드로 제한하는 자본 반환 메커니즘과 성과 수수료를 도입하면 프라그 마틱 슬롯에게 긍정적인 인센티브를 유지하면서 이를 달성할 수 있습니다.'라고 그녀는 말했습니다.

신탁 주식은 현재 6% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 

MIGO는 3년 동안 단기 영국 금리를 벤치마킹하는 SONIA보다 뒤처졌지만 회계연도 현재까지 상승했습니다. 최신 팩트 시트에 따르면 주가는 SONIA의 0.5% 대비 3.7%입니다.