지난주에 저는 "스피드 데이트" 세션에 참여한 새로운 경험에 대해 글을 썼습니다. 저와 언론인들은 슈로더가 운영하는 투자 신탁의 펀드 매니저 6명을 만났습니다. 해당 기사에서 저는 아시아에 초점을 맞춘 슈로더의 펀드에 대해 제가 얻은 통찰력 중 일부를 공유했습니다. (자세한 내용은 여기에서 확인하실 수 있습니다.)여기) 그리고 이번 주에는 영국에 초점을 맞춘 펀드, 특히 Schroder UK Mid Cap Fund 및 Schroder Income Growth Fund에 대해 제가 얻은 통찰력에 대해 이야기함으로써 이야기를 완성하기 위해 다시 방문했습니다.

영국 – 글로벌 투자자들에게 인기가 없음

최근 개선의 조짐이 있었지만 지난 몇 년간 영국 주식은 특히 어려웠다고 말하는 것이 타당합니다. 슬롯 사이트 추천은 정치적 불확실성, 빈약한 경제성장, 지속적인 인플레이션 등으로 인해 어려움을 겪었습니다. 이번 주 인플레이션 수치(9월까지 연간 3.8%)는 우려했던 4% 수준을 바로 밑돌았고 슬롯 사이트 추천은 안도한 것으로 보입니다. 그러나 이는 여전히 영란은행(Bank of England)의 목표인 2%를 훨씬 웃도는 수준이며 소비자들은 향후 가격 방향과 그에 따른 이자율에 대해 걱정하기 때문에 지출에 대해 여전히 불안할 것입니다.

향후 예산도 걱정거리입니다. 정부 재정 상태는 열악하며, 선언문에서 반대 약속에도 불구하고 지출 삭감과 세금 인상이 결합될 가능성이 높습니다. Rachel Reeves가 최근 강조한 것처럼, 비즈니스 투자 약화부터 노동 이동성 감소까지 Brexit이 계속해서 해결해야 할 영향도 있습니다. AI에 대한 관심이 붐을 일으키며 미국 기술주들이 엄청난 이익을 내고 있는 배경도 도움이 되지 않았습니다. 이 모든 것 등이 영국 주식에 대한 투자 심리에 부담을 주었으며, 국제 투자자들이 슬롯 사이트 추천에서 빠르게 성장하는 영역을 계속 선호함에 따라 영국 주식은 거의 지속적인 유출을 겪었습니다.

이를 반영하여, 다른 슬롯 사이트 추천과 그 자체 역사에 비해 이미 저렴했던 영국 주식은 계속해서 저렴해지고 있습니다. 이로 인해 장기적인 관점을 가진 해외 구매자들이 저평가된 영국 자산을 사들임에 따라 일련의 인수가 이루어졌지만, 영국 슬롯 사이트 추천이 국제 슬롯 사이트 추천과 보조를 맞추는 데 어려움을 겪어 많은 영국 주식 관리자들이 침울한 분위기에 빠진 이유를 쉽게 알 수 있습니다.

이러한 배경에서 나는 두 관리자가 활기 넘치는 마음을 갖고 있는 것을 보고 놀랐으며 각자의 포트폴리오에 있는 회사의 전망에 대해 흥분했습니다. 영국 중소기업의 성장 잠재력을 발굴하는 데 중점을 두고, 자본 보존과 안정적인 수입의 균형을 맞추는 데 중점을 두는 등 상당히 다른 임무를 갖고 있음에도 불구하고 두 관리자 모두 지금이 영국 슬롯 사이트 추천을 살펴보는 흥미로운 시기가 될 수 있는 이유에 대해 설득력 있는 사례를 제시했습니다.

Schroder UK Mid Cap과의 '데이트'

나의 영국 펀드 '데이트' 중 첫 번째는 Jean Roche와 함께였습니다. 그는 관리했습니다.슈로더 영국 미드캡 (SCP) Andy Brough와 9년 넘게 함께했습니다. SCP는 영국 중형 기업에 투자하여 FTSE 250 지수(투자 회사 제외)를 초과하는 총 수익을 제공하는 것을 목표로 합니다. 관리자는 슬롯 사이트 추천 주기를 통해 수익을 복합적으로 만들 수 있다고 생각하는 회사를 찾고, 종종 더 넓은 슬롯 사이트 추천에서 간과되거나 과소평가되는 기회를 식별합니다.

Roche는 성장 주기의 "최적 지점"에 있는 회사를 목표로 삼는 전략을 설명합니다. 이들은 일반적으로 지속적으로 혁신하고 강력한 현금 흐름을 창출하며 매력적인 장기 수익을 제공하는 확고한 기업입니다. Roche와 Brough는 주식을 '고유', '유연' 또는 '회피'로 분류하는 프레임워크를 사용합니다.

고유한 주식은 상대적으로 높은 자본 수익률, 매우 강력한 프랜차이즈, 희소 가치로 이어지는 슬롯 사이트 추천 포지셔닝 또는 가격 결정력을 갖는 경향이 있습니다. 이는 틈새 슬롯 사이트 추천에 노출될 수 있는 유일한 방법, 품질 관리, 자체 성장 자금을 조달할 수 있고 강력한 대차대조표를 보유할 수 있습니다. 이는 잠재적으로 미래의 FTSE 100 주식입니다.

유연 주식은 변화를 겪고 있는 업계에 있을 수 있습니다. 예를 들어, 용량이 줄어들거나 회사가 변화(예: 새로운 경영진 또는 전략적 방향 변경)를 겪고 있는 경우입니다. 대상 기업은 순환적 상승 또는 재평가 전망을 가질 수도 있고, 자사주 매입을 통해 자기자본수익률이 향상될 수도 있습니다. 이러한 주식의 가치 평가는 그들이 직면한 어려움을 반영해야 합니다.

관리자는 독특하고 유연한 주식으로 구성된 포트폴리오를 구성합니다. 간단히 말해서, 이는 희소가치와 운영 또는 전략적 변화로 이익을 얻는 순환적 회복 스토리를 갖춘 고품질의 현금 창출 기업이 혼합된 것입니다. 반면에 그들은 과잉 생산이 있는 산업에 속하거나, 장기적으로 쇠퇴하고 있거나, 성공적인 성장 기회를 제공하지 못하거나, 가치를 파괴하는 경영진을 보유하거나, 심각한 회계 문제가 있거나, 부적절한 수익성/자본 수익을 제공하는 회사를 피합니다.

위의 모든 것의 최종 결과는 상대적으로 집중적이고 높은 확신(일반적으로 약 50개 주식 수준)과 낮은 회전율(일반적으로 연간 약 15%)의 포트폴리오입니다. 포트폴리오는 또한 스타일에 구애받지 않으며 슬롯 사이트 추천 상황에 따라 성장과 가치 사이를 순환합니다. 포트폴리오는 지수 가중치보다는 팀의 최선의 아이디어를 반영합니다. 예를 들어 현재의 기울기에는 부동산에 대한 비중축소 및 산업재에 대한 선택적 노출이 포함됩니다. 결정적으로 Roche는 아이디어가 부족하지 않으며 가치 평가가 여전히 매우 설득력이 있다고 말합니다.

인내심이 필요할 수 있지만 이 프로세스가 결실을 맺었다는 것을 기억할 가치가 있습니다. Brough가 SCP 관리를 시작한 2003년 5월 이후로 NAV 총 수익률은 연간 12.3%였으며, 이는 벤치마크에서 제공한 연간 10.1%보다 2.2% 포인트 앞선 것입니다. 소득을 위해 관리되지는 않지만 그럼에도 불구하고 일부 소득 중심 투자자에게는 관심이 있을 수 있습니다. 이 보고서는 작성 당시 3.1%의 수익률을 기록하고 있으며 지난 20년 동안 배당금을 11배 증가시켰으며 이는 관리자가 현금 창출 및 총 수익에 중점을 두고 있음을 강조합니다.

슈뢰더 소득 성장과의 '날짜'

저녁의 마지막 데이트는 Sue Noffke의 매니저와 함께 했습니다.슈로더 소득 증가 (SCF)2011년부터. SCF는 인플레이션에 앞서 소득을 늘리는 동시에 소득 증가에 따른 자본 증대를 목표로 주로 영국 주식에 투자합니다.

Noffke는 탄탄한 대차대조표와 지속 가능한 비즈니스 모델을 바탕으로 안정적이고 배당금을 늘릴 수 있는 회사를 찾고 있습니다. 그녀의 프로세스는 상향식이지만 고유한 스타일 편향이 없으며, 포트폴리오는 확립된 배당금 지급자의 핵심과 소득 성장 잠재력을 제공하는 기업에 대한 선택적 노출, 방어 및 경기 순환 보유의 균형을 결합합니다. Balfour Beatty 및 Smith & Nephew와 같이 운영 성과와 자본 규율이 개선된 기업과 RELX, Sage, Compass 및 Diageo와 같은 고품질 프랜차이즈에 초점이 맞춰져 있습니다(후자는 매력적인 가치 평가에 도달한 후 최근 포트폴리오에 다시 추가되었습니다). 현재 포트폴리오는 슬롯 사이트 추천 전반의 가치 평가 기회를 반영하여 중형주 편향과 금융 부문에 대한 비중 확대를 보여줍니다.

Noffke는 영국 슬롯 사이트 추천이 영국 경제와 동일하지 않다고 설명합니다. 영국 슬롯 사이트 추천은 전 세계적으로 영향력을 갖고 있습니다. 매출의 약 75%가 해외에서 발생하므로 영국의 경제 사이클에 처음 나타난 것보다 덜 민감합니다. 또한 다양한 부문과 회사 규모에 걸쳐 글로벌 리더를 보유하고 있습니다. Noffke는 FTSE 100 슬롯 사이트 추천의 수익률이 약 4%로 주요 선진 슬롯 사이트 추천에서 가장 높지만 주주들은 또한 다년간 최고 수준(연간 발행 주식 자본의 약 2%)에 달하는 자사주 매입을 통해 이익을 얻고 있다고 말합니다.

그녀의 관점에서는 가치 평가도 매력적입니다. FTSE 100의 P/E 비율이 13.0배, FTSE 250의 12.2배인 경우 역사적 표준으로 돌아갈 수 있는 25%의 상승 여력이 있는 반면 미국은 23.6배입니다. 위의 Roche와 마찬가지로 Noffke는 영국 슬롯 사이트 추천이 직면한 어려움을 인정하지만 그럼에도 불구하고 활발한 기회가 있다고 보고 영국 슬롯 사이트 추천을 진정한 상승 잠재력이 있는 잘못 가격이 책정된 비즈니스를 식별하려는 활동적인 관리자에게 비옥한 기반으로 묘사합니다.

현재 30주년을 맞이하는 신탁은 1995년 출시 이후 매년 배당금을 인상하는 부러운 기록을 가지고 있습니다. 현재 수익률은 4.6%가 조금 넘고, 출시 이후 연평균 4.1%의 비율로 배당금을 늘려 인플레이션을 편안하게 앞서고 있습니다. 폐쇄형 구조는 이러한 일관성을 제공하는 역할을 하여 수입 준비금을 사용하여 소득이 낮은 기간 동안 지급을 원활하게 할 수 있도록 했습니다. 이는 코로나19 및 글로벌 금융 위기와 같은 위기 상황에서 매우 귀중한 기능으로 입증되었습니다.