최근 몇 주 동안 메가 슬롯 예외주의는 죽었고, 메가 슬롯 경제는 곤경에 처해 있으며 소위 '큰 아름다운 법안'이 메가 슬롯 재정의 수선 아래에 구멍을 뚫을 수 있다고 주장하는 평론가의 수가 늘어나고 있습니다. 메가 슬롯 주식 시장에 경고음이 울리고 있다고 생각할 수도 있습니다. 그러나 S&P 500은 4월 초 관세 관련 혼란에서 꾸준한 회복세를 이어왔으며 현재 연초 대비 상승세를 보이고 있습니다.

이 움직임은 메가 슬롯 주요 지수가 약 25.3배의 가격/수익(PE) 비율로 거래되고 있음을 의미하며 이는 FTSE 100의 13.3배에 불과합니다. 메가 슬롯 상장 주식은 MSCI ACWI(MSCI All Countries World Index)의 거의 2/3를 차지합니다. 이를 제외하면 메가 슬롯 제외 세계 지수의 PER은 16.5배, 포함된 경우 21.5배입니다.

분명히 메가 슬롯 시장에 대한 신뢰가 깨지면 글로벌 지수를 추적하는 ETF는 큰 타격을 받을 것입니다. MSCI ACWI의 자산 배분에서 크게 벗어나지 않는 자산 배분을 가진 글로벌 트러스트도 어려움을 겪을 것입니다.

우리는 왜 메가 슬롯 주식이 다른 시장 주식에 비해 그토록 높은 평가를 받는지 종종 질문합니다. 최근 뉴스현명한(현명한) – 소소하게는 여전히 의 기능입니다.크리살리스의(크리스) 포트폴리오 – 주요 상장을 런던에서 뉴욕으로 이전하는 것을 고려하고 있음이 그 점을 보여줍니다. 메가 슬롯 투자자들이 더 쉽게 접근할 수 있게 함으로써 주식에 대한 관심을 더 많이 끌어 등급이 높아질 것이라고 주장합니다. 

십년에 걸쳐 영국과 기타 여러 시장에서 국내 투자 우선순위에서 글로벌 의무화로 전환하면서 메가 슬롯으로 자본이 꾸준히 유입되어 유동성 풀이 심화되었습니다. 이로 인해 기업이 메가 슬롯에 상장하도록 장려되고 글로벌 지수 점유율이 더욱 높아져 선순환으로 더 많은 자본을 빨아들이게 되었습니다.

이제, 그에게 가장 잘 알려진 이유로 인해 트럼프는 이 일을 끝내려고 하는 것 같습니다. 대통령 첫 임기부터 많은 세금 감면 연장을 포함하고 메가 슬롯 부채 수준의 급증으로 이어질 그의 '큰 아름다운 법안'은 메가 슬롯 재정을 위협하고 메가 슬롯 채권 시장의 안전한 피난처 지위와 달러를 훼손합니다. 이는 Jamie Dimon과 Elon Musk와 같은 사람들로부터 비난을 받았습니다. 또한 해당 국가로의 투자자 흐름을 되돌릴 수 있는 조항(899항)도 포함되어 있습니다. 

TwentyFour Asset Management의 Felipe Villarroel – 관리팀의 일원TwentyFour 월 소득 선택 (SMIF) – 문제에 대해 글을 썼습니다. 이 조항은 메가 슬롯 정부가 메가 슬롯에서 활동하는 외국 기업의 기업 수익, 이자, 배당금 및 부동산 처분 이익에 대해 추가 세금을 부과할 수 있도록 허용합니다. 이는 트럼프가 불공평한 조세 제도를 갖고 있다고 생각하는 국가를 처벌하기 위해 관세와 같은 무기화될 수 있습니다. 예를 들어 Felipe는 다음과 같은 영국 은행의 법인을 제안합니다.바클레이스(BARC28378_28499

899조가 메가 슬롯 시장에서 자본의 홍수를 촉발할 수 있다고 상상하는 것은 공상이 아닙니다. 메가 슬롯 주식과 다른 모든 곳 간의 가치 평가 격차가 갑자기 또는 수년에 걸쳐 점차적으로 줄어들 수 있다는 것이 합리적으로 보입니다.

메가 슬롯 비중 축소

이러한 시나리오에서 어떤 글로벌하고 유연한 트러스트가 상대적으로 잘 유지될 수 있는지 궁금해졌습니다. 

먼저 주목해야 할 점은 MSCI ACWI와 관련하여 이러한 모든 신탁은 메가 슬롯에 대한 비중이 낮다는 것입니다(4월말 데이터를 인용하고 있습니다). 내 생각에 경영자들은 메가 슬롯 주식이 상대적으로 비싸 보인다는 점을 인정하고 있는 것 같습니다. 그러나 대부분의 경우 그 입장은 그다지 극단적이지 않습니다.

이상값에 포함된 내용은 다음과 같습니다.스코틀랜드 모기지(SMT), 북미 지역은 53.5%(13% 포인트 저체중)입니다.브루너(그러나)는 여전히 높은 영국 비중을 선호하는 벤치마크를 유지하고 있으며 북미에서는 41.4%를 차지하고 있습니다.AVI 글로벌(AGT)은 항상 구조적으로 메가 슬롯에 대해 비중축소를 유지해 왔으며 메가 슬롯을 제외한 전 세계 벤치마크를 보유하고 있었으며 그 비중은 7.8%에 불과했습니다. 마지막으로,린드셀 열차 (LTI), 여기서 지리적 노출은 영국 소재 관리 회사에 대한 지분의 중요성을 반영하며, 해당 회사의 지분을 포함하여 메가 슬롯에서 16.8%를 보유하고 있습니다.북미 주식펀드. 

유연한 투자 부문에서는 어떤 경우에도 주식에 비중을 두는 경향이 있습니다.RIT 캐피탈 파트너(RCP)는 국가에 가장 많이 노출되어 있지만 주식보다 민간 투자 및 무상관 전략에 더 많이 참여하고 있으므로 주식 시장의 급격한 하락으로부터 어느 정도 완충되어야 합니다. 비슷한 이야기입니다칼레도니아(CLDN). 또한 이러한 신탁의 장기적인 자본 보존 목표를 고려할 때 이들의 지분 노출은 어쨌든 메가 슬롯 시장의 더 위험한 부분에서 편향되어 있다는 점도 지적할 가치가 있습니다.

가장 방어적인 위치에 있는 유연한 투자 신탁 – 다음과 같은캐피탈 기어링(CGT), G글로벌 기회(갓) 및개인 자산(PNL) – 폭풍우를 이겨낼 수 있는 가장 좋은 위치에 있을 것입니다. 그들은 또한 메가 슬롯과 세계 경제에 다가오는 위협을 잘 알고 있습니다. 

PNL의 Sebastian Lyon은 4월 말에 쓴 글에서 메가 슬롯 경기 침체 가능성 증가와 경기 침체에 따른 실적 부진(S&P 500 평균 31% 하락)을 강조했습니다. CGT의 Chris Clothier는 6월 5일 결과 발표에서 메가 슬롯 달러가 과거와 같은 안전한 피난처 속성을 제공하지 않으며 메가 슬롯의 가치 평가가 매우 높다는 점을 관찰했습니다. CGT는 영국 자산을 선호해 왔습니다.

GOT는 거의 38%의 현금을 보유하고 있지만 여전히 20% 이상의 할인을 받고 거래되고 있습니다. 이는 제게는 말이 되지 않습니다. GOT의 Sandy Nairn은 패시브 투자 시대가 정점에 이르렀다는 사례를 제시합니다. 그는 밀물이 모든 배를 들어올렸던 수십 년의 기간이 흔들리고 있으며 이제 투자자들이 번영하려면 유연하고 민첩해야 한다고 생각합니다. 이는 흥미로운 입장이며 다른 기사에서 살펴볼 것입니다.

James Carthew는 투자 회사 연구 책임자입니다.인용데이터

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