결국 생성된 삼자 합병 이후에도인베스코 아시아 드래곤 (IAD), 아시아 중심 최대 투자신탁 남아있습니다슈로더 아시아태평양 (크레이지 슬롯). 시가총액이 8억 1100만 파운드인 이 ​​신탁은 1995년 11월에 설립되어 이제 30주년을 맞이하고 있습니다. 대부분의 기간 동안 Matthew Dobbs가 관리했는데, 그는 MSCI All Countries ex- Japan Index 벤치마크에 비해 탁월한 성과를 거둔 뛰어난 실적을 쌓았습니다. 2021년 3월에 그는 Abbas Barkhordar와 Richard Sennitt에게 경영권을 넘겼습니다.

신뢰가 이루어졌습니다어려운 시절그 이후로. 웹사이트에 따르면 2021년 3월 31일부터 2025년 6월 말까지 신탁의 주가 총 수익률은 -3.4%, NAV 수익률은 -1.1%였습니다. NAV 수익률은 벤치마크 수익률 1.9%에 비해 약간 뒤처졌습니다. 그러나 최근에는 실적이 개선되는 것으로 보이며 크레이지 슬롯는 이제 4개의 강력한 동종 그룹 중 최고의 1년 NAV 수익을 자랑할 수 있습니다. 하지만 아시아 소득 중심 펀드는 여전히 대부분 더 좋은 성과를 거두었습니다.

아시아의 6개 사무실에 분산되어 있는 40명이 넘는 분석가로 구성된 현지 팀은 두 공동 관리자가 고려해야 할 아이디어를 제시하는 데 도움을 줍니다. 팀의 깊이는 분석가가 공급망 내 고객, 공급업체, 회사 및 회사 경영진과 대화할 수 있음을 의미합니다.

목표는 합리적인 가치로 거래되는 매력적이고 우수한 품질의 기업을 식별하는 것입니다. 대상 기업은 소수 외국인 투자자를 공정하게 대우하는 것의 중요성을 인식하고 경영진과 투자자 간의 이해관계를 일치시키는 좋은 거버넌스를 갖게 될 것입니다.

투자 접근 방식은 출시 이후 일관되게 유지되었으며 50-60개 주식을 선택하는 데 중점을 둡니다. 부문 가중치와 국가 노출은 이에 따른 부산물이지만 관리자는 포트폴리오를 구성할 때 거시경제적 위험을 인식하고 있으며 이를 최소한 매달 검토합니다.

회사는 매력적인 자본 초과 수익을 유지할 수 있어야 합니다. 이는 지속적이고 방어 가능한 경쟁 우위를 갖는 것을 의미합니다. 이런 방식으로 기업을 분석하면 다양한 부문과 지역의 기업을 더 쉽게 비교할 수 있습니다.

분석가들은 향후 3년 동안의 예측을 바탕으로 주식의 공정 가치 목표를 제시합니다. 관리자들은 이를 추측하려고 하지 않습니다. 우수한 품질의 회사는 비용이 많이 드는 경우가 많지만 크레이지 슬롯 접근 방식에서는 초과 지불을 하지 않는 것도 강조합니다.

트럼프가 만든 기회

아시아 시장은 올해 백악관에서 발생하는 소음으로 인해 변동성이 심했습니다. 트럼프의 첫 번째 임기는 실제로 아시아에서 잘 진행되었습니다. 이번에 관리자들은 무역에 대한 트럼프의 견해를 알고 있었지만, 관세가 미국 소비자들에게 압력을 가하고 인플레이션을 촉진함에 따라 미국 경제 성장을 약화시키는 미국 대통령이 취한 일부 조치를 예상하지 못했습니다. 시장 변동성으로 인해 매력적인 가치 평가로 기업을 매수할 수 있는 기회가 생겼습니다.

한 가지 중요한 점은 미국 달러의 약세일 수 있습니다. 과거 달러 약세 시기는 아시아 선진 시장과 신흥 시장에 좋은 기회였습니다. 이는 특히 미국 투자자들이 본국 밖에서 기회를 모색하도록 장려하기 때문입니다.

지금까지 발표된 무역 거래는 좋은 소식은 아니지만 적어도 시장의 불확실성을 어느 정도 완화시켜 줍니다. 또한 인도와 같은 일부 시장은 대부분 국내에 초점을 맞추고 있습니다. 트럼프는 또한 아시아 기업들이 미국 시장에서 벗어나 기회를 찾도록 유도할 수도 있습니다.

큰 비중축소

크레이지 슬롯 포트폴리오는 중국과 인도 모두 비중축소입니다. 중국의 경우 이는 인식된 거버넌스 약점을 반영합니다. 또한 태양광 패널, 전기 자동차 등 일부 부문에 대한 과도한 투자로 인해 수익이 감소했습니다. 크레이지 슬롯는 경쟁 문제와 데이터 센터와 같은 저수익 분야에 대한 정부 권장 투자로 인해 중국 대형 전자상거래 기업에 노출되지 않습니다.

인도의 경우 관리자들은 양질의 사업이 부족하지 않다고 생각하지만, 그들의 견해로는 가치 평가가 너무 높습니다. 위험은 그러한 주식이 단기적인 실망으로 인한 극심한 하락에 매우 취약하다는 것입니다.

반대로, 크레이지 슬롯는 베트남에 대한 벤치마크 외 노출을 포함하여 ASEAN의 일부 소규모 국가에 대해 비중이 높은 노출을 갖고 있습니다. 싱가포르는 좋은 거버넌스 성향 때문에 선호되고, 홍콩도 같은 이유로 중국보다 선호됩니다.

크레이지 슬롯 포트폴리오는 IT 기업과 금융에 대한 편견을 가지고 있습니다. 아시아 칩 제조업체와 같은 일부 주요 아시아 기업에는 신뢰할 만한 미국 경쟁업체가 없습니다. 대부분의 아시아 신탁과 마찬가지로 가장 큰 지위는 엄청난 현금 흐름과 높은 R&D 투자의 혜택을 받는 TSMC이며, 삼성전자는 세 번째로 큰 지분을 보유하고 있습니다.

금융은 다양한 분야입니다. 은행은 경제 성장을 포착하는 좋은 방법입니다. 이는 금리 환경이 긍정적이고 아시아 기업이 서구 기업에 비해 탄탄한 대차대조표를 보유하는 경향이 있다는 점에 도움이 됩니다. 홍콩 거래소 및 청산소(Hong Kong Exchanges and Clearing)가 상위 10위에 올랐습니다. 국내 기업공개(IPO) 시장은 상당히 건전하고 거래량이 강세를 보이고 있습니다.

크레이지 슬롯가 일부 동종 업체와 다른 점은 소비자 대상 주식에 대한 관리자의 경계심입니다. 그들은 전자상거래와 디지털화의 증가로 인해 이 분야의 진입 장벽이 낮아졌다고 생각합니다. 도전자 브랜드가 빠르게 확장할 수 있다면 기존 브랜드의 마진이 약화될 수 있습니다.

나의 포트폴리오에서는 인도, 중국 및 신흥 시장에 초점을 맞춘 별도의 신탁을 소유하고 있지만 범아시아 신탁을 소유한 지 꽤 시간이 지났습니다. 지난 5년 동안 인컴과 소액주에 초점을 맞춘 아시아 신탁은 크레이지 슬롯와 같은 주류 펀드보다 더 나은 성과를 거두었습니다. 하지만 최근 크레이지 슬롯의 수익률이 상승한 것이 상황이 호전되고 있다는 신호일 수 있는지 궁금합니다.

James Carthew는 투자 회사 연구 책임자입니다.인용데이터.

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