QuotedData 댓글로 업데이트:APAX(Apax Global Alpha)는 펀드 매니저가 주주들에게 지난 금요일 주가에 19% 프리미엄을 제공하여 회사의 10년간의 증권 거래소 활동을 종료한 후 28개월 최고치로 도약했습니다.

주식Apax 글로벌 알파(APAX)슬롯 게임펀드가 폭넓은 주가 할인을 근절하려는 희망을 포기하고 주식 시장에서 벗어나기 위한 £794m 계획을 발표한 후 17% 상승했습니다.

프리미엄 및 할인

미국 대체 자산 그룹인 Ares가 자금을 지원하고 투자 회사 이사회의 승인을 받은 거래에 따라 펀드 매니저 Apax Partners는 계속 운영될 11개 슬롯 게임 펀드의 유로화 표시 지분 포트폴리오에 대해 주주들에게 주당 현금 €1.90를 지불할 것입니다.

이것에 따르면오후의 성명은 런던 상장 주식이 금요일 마감한 138.6p에 18.8% 프리미엄이 붙은 것이며 지난 3개월 평균 주가보다 36.5% 높은 것입니다.  

그러나 입찰 가격은 6월 30일 APAX의 미감사 순자산 가치인 €2.29보다 17.1% 할인된 가격으로 책정되었기 때문에 주주들은 투자의 전체 가치를 얻지 못하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 시장은 주식이 28개월 최고치인 24p에서 162.9p로 급등하면서 거래가 승인되는 가격에 신속하게 반응했습니다.

PE 펀드 주가 상승

이것은 미국 펀드 매니저인 HarbourVest가 2016년에 SVG Capital을 인수한 이후 상장된 슬롯 게임 펀드의 첫 번째 비공개 거래로, 20% 이상의 할인이 일반적인 부당하게 간과된 부문에서 더 많은 거래가 뒤따를 수 있다는 추측을 촉발했습니다.

CT 슬롯 게임 펀드(CTPE)월요일 30% 할인으로 2.7% 상승 마감, 반면HarbourVest 글로벌 슬롯 게임펀드(HVPE)2.3% 상승하여 NAV보다 36% 낮았습니다.NB슬롯 게임펀드(NBPE)24% 할인 중입니다.오클리 캐피탈 투자(OCI), 판테온 인터내셔널(PIN)그리고파트리아 슬롯 게임펀드(PPET)1.4%-1-9% 상승했습니다.

Stifel 분석가 Iain Scouller는 APAX가 Apax 직원 및 전 직원과의 "친구 및 가족" 거래였으며 거래를 수락하기 위한 대부분의 의향서를 제공했다고 말했습니다. 런던시 투자 활동가
경영진, 1.6% 보유 및 Towers Watson 관리자얼라이언스 위탄(ATW), 5.4%를 보유하고도 지지합니다.

그는 "나머지 부문에 대한 '전파' 측면에서 거래를 성사시키려면 제시된 가격이 NAV에 더 가까워야 한다고 생각합니다."

"우리는 여기의 가격이 많은 보유자가 현금 옵션을 받아들이지 않고 새로운 수단, 즉 상장 펀드에서 볼 수 있는 NAV에 대한 주가 할인의 변덕스러운 적용을 받지 않는 비상장 민간 펀드로 롤오버할 것이라는 사실을 반영한다고 생각합니다." Scouller는 덧붙였습니다.

APAX 이사회는 후속 슬롯 게임 펀드가 매우 비유동적이며 명확한 종료 날짜가 없기 때문에 이 대안을 권장할 수 없다고 말했습니다.

Apax 상점 창

APAX는 런던 상장 슬롯 게임 펀드 약 10개 중 최악의 성과를 보이고 있습니다. 5년과 10년 동안 주주들은 각각 37%와 104%의 총 수익을 얻었습니다. 그러나 새로운 의장인 Karl Sternberg의 이사회가 연간 11p의 배당금을 지급하겠다는 약속과 함께 투자에서 얻은 잉여 현금으로 주식 환매를 늘려 거의 8%의 수익률을 달성함에 따라 이러한 수치는 작년에 개선되었습니다.

2015년에 상장된 APAX는 50년 전 Sir Ronald Cohen이 공동 창립한 영국 슬롯 게임펀드의 잘 알려진 이름인 Apax의 매장 창구가 될 예정이었습니다. 그 목표는 기술, 통신, 서비스 및 의료 분야의 성숙되었지만 인용되지 않은 비즈니스에 대한 투자에서 연간 12%-15%의 수익을 제공하는 것이었습니다. 그러나 일단 상장된 주식 포트폴리오의 최대 4분의 1을 보유하는 정책으로 인해 수익률은 목표에 미치지 못했습니다.

Apax는 건지에 본사를 둔 투자 회사의 성과를 면밀히 관찰했으며 폭넓은 주가 할인으로 인해 타격을 입은 부문에서 주주 가치를 확보하려는 이사회의 노력에 '감명'을 받았다고 말했습니다.

그러나 지난 4년 동안 펀드가 거래한 평균 27%의 평가 적자는 투자 회사 시장의 구조적 문제를 반영한다고 믿었습니다. 더욱이, APAX의 비유동성은 주주의 42%가 거의 판매하지 않는 장기 보유자인 Apax 직원 또는 졸업생이라는 사실로 인해 더욱 악화되었습니다.

최근 2분기 자산 가치가 3.9% 하락한 유로 대비 달러 약세는 마지막 지푸라기라고 회사는 밝혔습니다. 이는 59%가 미국에 투자되었기 때문에 '추가적인 역풍'을 일으켰습니다.

인용데이터 보기

QuotedData의 선임 분석가 Matthew Read는 다음과 같이 말했습니다: "이번 거래는 업계 최초의 거래이지만, 상장된 슬롯 게임 펀드 공간 내에서 계속해서 지속되는 상당한 할인을 고려하면 어느 시점에서 이런 일이 일어날 것은 피할 수 없는 것 같습니다. 우리는 이러한 할인 중 많은 부분이 과도해 보인다고 오랫동안 주장해 왔습니다. 특히 이러한 펀드의 NAV가 보수적으로 평가되는 경향이 있다는 점을 고려하면 자산은 처분 시 적절한 평가 상승을 표시하는 경우가 많습니다. 어떤 경우에는 이러한 NAV가 주기적으로 하락합니다. 이 경우 NAV 계산이 최근이고 합리적으로 보이기 때문에 자산 가치에 더 가까운 출구를 보고 싶습니다.

"APAX Global Alpha와 같은 펀드가 할인 때문에 상장 시장을 떠나는 것은 항상 실망스럽습니다. APAX는 투자자가 일반적으로 제한된 파트너가 되는 것과 관련된 제약 없이 Apax 펀드에 노출될 수 있도록 하면서 일일 2차 시장 유동성의 이점을 제공하기 위해 설립되었습니다. 불행하게도 새로운 구조에서는 이를 허용하지 않습니다.

“투자자가 슬롯 게임 펀드로의 롤오버를 선택하는 경우 NAV에 대해 10% 할인된 가격으로 2027년 6월에 종료할 수 있는 기회가 있습니다. 이는 2031년 출국 할인이 0이 될 때까지 연 2.5%포인트씩 감소하지만, 할인이 완전히 근절되기까지 6년을 기다리는 것은 과도하게 느껴진다. 안타깝게도 대안은 오늘 17% 할인된 가격으로 종료되지만 이는 이 과정에서 잠재적인 NAV 상승 가능성을 배제한다는 의미입니다.“