반등을 희망하는 메가 슬롯펀드 신탁 투자자들은 2025년 지금까지 대부분 실망했습니다. 

Stifel은 반기 보고 시즌 중간에 해당 부문이 순자산가치(NAV)가 일반적으로 3% 범위에서 오르락내리락하면서 '상당히 낮은 가치 평가'를 제공할 것이라고 경고했습니다. 

초기 수치는 그러한 기대를 확증해 줍니다.

더 강한 연주자들 중에서문해력 자본 (책)은 NAV가 절반 이상 5.4% 상승했다고 보고한 반면NB 메가 슬롯펀드 파트너스 (NBPE) 배당금 재투자를 포함하여 3.5% 상승했습니다.HgCapital 트러스트(HGT) 및 CT 메가 슬롯펀드 (CTPE) 둘 다 6월까지 6개월 동안 소폭의 손실을 기록했으며 총 수익률은 각각 0.3%와 2.5% 감소했습니다.

약한 측면에서는,Apax 글로벌 알파 (APAX) — 최근 a의 주제개인 제안 받기주가에 훨씬 더 큰 상승을 가져왔으며 총 수익률은 6.1% 감소한 반면파트너 그룹 메가 슬롯펀드 (페이)은 5.7% 하락했습니다. PEY 이사회는 달러화의 '재정 적자 증가와 정책 불확실성으로 인해 스위스 프랑, 유로, 영국 파운드 등 주요 통화에 대한 약세'를 지적했는데, 이는 전반적으로 역풍으로 인용되었습니다.

펀드 측면에서 NAV는 지금까지 전반적으로 변동이 없는 상태를 유지했습니다. 7월이 지나면서,Patria 메가 슬롯펀드 (PPET)가 0.6% 상승했습니다. Deutsche Numis 데이터에 따르면 현재까지(YTD) 총 포트폴리오 수익률은 3.1%였습니다. 

HarbourVest 글로벌 메가 슬롯펀드 (HVPE)는 최근 a에 1억 2,500만 달러(£93m)를 투자했습니다.별도로 관리되는 새 계정구조적 점검의 일환으로 0.3%의 수익률을 기록하여 자체 YTD 수익률을 2.2%로 늘렸습니다. 판테온 인터내셔널 (핀)는 7월에 3.7%의 상승률로 동종 업계 1위를 차지했지만, 올해에는 1.2% 상승에 그쳤습니다. 

깨달음으로의 복귀? 

환율 압박과 함께 Stifel의 Iain Scouller는 출구 부족을 주요 역풍으로 지적하며 '의미 있는 수익을 제공하는 데 누락된 또 다른 요소는 실현 활동의 부족'이라고 지적했습니다.

지난주에 게시된 메모에서 그는 해당 부문의 신뢰가 일반적으로 2025년 1분기 동안 NAV의 2%만 실현했다고 말했습니다. 

'개별 거래의 "덩어리"를 고려할 때 한 분기는 현금 흐름을 평가하기에는 너무 짧은 기간이지만, 1분기를 연간으로 계산하면 종료율은 [약] 5% ~ 10%입니다. 10% 수준은 지난 몇 년 동안 많은 펀드가 제공한 것과 유사하며, 이는 2023년 이전에 매년 제공되는 일반적인 20~25%보다 훨씬 낮습니다.'

Scouller는 연초에 기업 구매자, 기타 메가 슬롯 펀드 또는 주식 시장의 기업 공개(IPO)에 대한 판매 등 더 높은 수익과 실현의 회복에 대한 희망이 4월의 '관세 울화통'으로 인해 '무너졌다'고 설명했습니다. 

그는 다음과 같이 덧붙였습니다: '그러나 시장이 상대적으로 안정된다면(그리고 그것이 클 수도 있다면) 우리는 이것이 앞으로 몇 주 안에 바뀔 수 있다고 생각합니다. 포트폴리오의 성숙도를 고려할 때 관리자들은 연말까지 판매에 착수하고 심지어 이상한 IPO까지 시작하는 데 열중하고 있다고 생각합니다.'

절반이 넘는 추세에 대한 예외는 Literacy Capital로, Velociti 지분의 일부를 50% 이상의 프리미엄으로 매각한 후 주주에게 600만 파운드를 돌려줄 계획입니다.

최근 Paul Pindar 의장은 더 넓은 실현 환경에 대해 언급함Citywire에 말했습니다: '현실적으로 생각해보면 상황은 여전히 쉽지 않습니다... 하지만 앞으로 12개월 정도를 내다본다면 Velociti가 완료된 유일한 거래라면 실망스러울 것 같습니다.'

할인은 거의 변경되지 않았습니다. 

장기적인 추세를 살펴보면서 Scouller는 다음과 같이 언급했습니다. '우리가 다루는 대부분의 상장 메가 슬롯 펀드는 HgCap이 더 높았음에도 불구하고 지난 몇 년 동안 낮은 한 자릿수 수익률을 제공했습니다. 우리는 투자자, 특히 개인 고객이 이 부문에 대한 관심을 잃어가고 있으며 Mag 7과 같은 다른 시장 부문의 흥미에 더 끌렸다고 믿습니다.'

그는 다음과 같이 덧붙였습니다. '매년 최소 +10%의 이탈 및 NAV 수익이 증가하면 새로운 구매자가 유입되어 결국 할인이 줄어들기를 바랍니다.'

Stifel 데이터에 따르면 4월 매도 이전에 많은 상장 메가 슬롯 펀드는 어려운 환경에 맞춰 이미 30-40% 할인된 가격으로 거래되고 있었습니다. 그런 다음 도널드 트럼프가 관세 체제를 발표한 '해방절' 이후 할인율이 급격히 확대되어 일부는 일시적으로 약 50%에 도달했습니다. 시장이 회복됨에 따라 주가는 이후 3개월에 걸쳐 점차적으로 반등하여 평균 부문 할인율이 대략 연초에 시작된 20대 중반으로 돌아왔습니다.

Scouller에 따르면: '적어도 이러한 축소 중 일부는 탄탄한 회사 수익 성장과 향후 6~12개월 동안의 실현 개선 전망에 힘입어 NAV 수익이 반등할 것이라는 희망을 반영합니다.' 그러나 브로커는 또한 '투자 심리는 여전히 신중하며 앞으로 몇 달 안에 주식 시장에서 매도가 발생하면 할인폭이 확대될 수 있으므로' 경고했습니다.