활동가 헤지펀드 슬롯 커뮤니티 Capital이 다음에 대한 압력을 강화했습니다.고어 스트리트 에너지 스토리지(GSF)국제 배터리 펀드의 지분 5%를 확보함으로써.

수요일 오후 £293m 투자 회사의 주가는 1.7% 상승한 59p로 슬롯 커뮤니티가 2,530만 개가 넘는 의결권을 보유하고 있음을 공개한 후 자산 가치에 대한 44% 할인폭이 약간 축소되었습니다.

슬롯 커뮤니티의 등재로 GSF 이사회가 비난을 받는 상황에서 행동주의 투자자의 존재가 거의 두 배로 늘어났습니다.연례 보고서에 공개하지 않음펀드 매니저 Gore Street Capital에 지불된 £5m 이상의 추가 수수료.

장기 주주인 RM Funds는 6%의 지분을 보유하고 있는데, 이는 8월 임시주주총회와 지난달 연례주주총회에서 이사회에 이의를 제기하는 데 사용된 지위입니다.

Stifel 분석가 Will Crighton은 다음과 같이 말했습니다. "이로 인해 이사회에 대한 압박이 크게 증가할 가능성이 높으며, 현재 전략 계획보다 더 많은 일을 하도록 강요당하거나 위험이 제거될 수 있습니다."

그는 슬롯 커뮤니티의 움직임이 주가에 바닥을 제공하고 다른 가치 투자자를 끌어들일 수 있다고 믿으며 주식을 "부정적"에서 "중립"으로 업그레이드했습니다. 그러나 그는 주식에 아무런 상승이 없었음을 인정했습니다.SDCL 에너지 효율성(SEIT)슬롯 커뮤니티가 지난 달 5% 지분으로 등장한 이후로.

EGM RM 펀드에서지원을 받았습니다26331_2652722%-27%의 지원주주 투표 수.

이러한 결과와 펀드매니저에게 지급된 상업 관리 수수료 확인에 따라 지난주 이사회는 다음과 같이 약속했습니다.속도를 높이는 중비상임 이사 교체로 재무 투명성과 주주 수익이 향상되었습니다. 이 분야의 주요 이니셔티브는 건설 프로젝트 매각과 배터리 저장 설치 기간 연장입니다.전략적 검토의 결론7월.

RM 자금 Pietro Nicholls가 있음또 다른 주주총회를 소집하겠다고 위협함Gore Street Energy가 주당 순이익에 관한 핵심 성과 지표에 대한 진행 상황을 논의하기 위해 더 많은 조치를 취하지 않는 경우.

지난주에 가까워진 사바이사회 축출의Baillie Gifford 미국 성장(미국), RM의 캠페인을 지지하는 동맹자가 될 가능성이 높지만, 주가 재평가 조치를 추진하기 때문에 의심할 바 없이 자체적인 의제가 있을 것입니다.

슬롯 커뮤니티의 경우와 마찬가지로 보통주가 아닌 총수익스왑으로 알려진 파생상품을 통해 포지션이 유지됩니다.

GSF는 1년 전 영국 배터리 매출 부진으로 경쟁사만큼 큰 타격을 입지는 않았지만그레샴 하우스(GRID)그리고 그 이전의 Harmony(HEIT)Foresight Group에 판매, 주가는 3년 전 최고치인 123p에서 53% 하락했습니다. 배당금 포함7월에 컷, 총 주주 손실액은 34%입니다.

우리의 견해

QuotedData의 수석 분석가인 Matthew Read는 다음과 같이 말했습니다. "우리는 재생 가능 에너지 부문에서 널리 퍼져 있는 NAV에 대한 할인의 대부분이 지나치게 과장된 것처럼 보인다고 오랫동안 말해 왔습니다. 따라서 슬롯 커뮤니티 Capital이 GSF의 주식 명부에 나타나는 것은 별로 놀라운 일이 아닙니다. 의심할 바 없이 지난 18개월 동안 40%를 초과하는 경향이 있었고 잠깐 동안 50%를 초과한 할인에 매력을 느꼈을 것입니다.

"배터리 저장 자금이 상당한 어려움에 직면했다는 것은 의심의 여지가 없습니다. BESS 자산을 적절하게 활용하지 못한 그리드의 균형을 맞추기 위해 새로운 소프트웨어가 도입되었을 때 큰 타격을 입었고 이로 인해 수익을 놓치고 궁극적으로 급격한 배당 삭감으로 이어졌습니다. 그러나 BESS 자산을 파견할 수 있는 그리드의 문제가 해결되고 현금 흐름이 개선되고 배당금이 적절하게 복원될 수 있는 경로가 있습니다.

"어떤 경우에는 펀드가 배당금 인상을 연기하고 대신 자산 기간 연장을 우선시하기로 결정했습니다. 이는 배터리 소유자를 위한 수익 창출에 훨씬 더 많은 유연성을 제공하고 배터리 가격이 크게 하락함에 따라 투자 회수 기간이 상대적으로 짧습니다. 이러한 증액 후 펀드는 더 수익성 있는 포트폴리오로 더 강력한 위치에 있게 됩니다. 그러나 더 많은 배당금 지불을 재개하는 이러한 지연은 또한 할인에 영향을 주지만 현금 흐름이 시작됨에 따라 다시 한번 NAV가 개선되고 할인율이 다시 좁아져야 합니다.

“그러나 우리는 슬롯 커뮤니티가 이러한 자산에서 가치를 추출할 수 있는 다른 방법이 있다는 것을 인식하고 M&A가 또 다른 가능성이라고 생각합니다. Harmony Energy Income은 올해 초 Foresight가 NAV에서 Drax보다 높은 가격을 제시하여 펀드에 대한 40% 이상의 할인을 효과적으로 마감한 후 인수했습니다. 당시 우리는 GRID와 GSF 모두에 대한 명백한 읽기를 강조했습니다. 이러한 종류의 자산은 민간 시장에서 더 높은 가치 평가로 바뀌고 있으며 이러한 펀드 중 하나에 대한 입찰이 나와도 놀라지 않을 것입니다.

"이사회에 대한 중요한 교훈은 등록부에 한 명의 활동가가 있으면 다른 사람들의 관심을 끌 수 있다는 것입니다. 이는 RM Funds가 이미 변화를 위해 선동한 GSF의 경우에 그럴 가능성이 높습니다. 그러나 우리는 GSF가 해결되고 있는 구조적 문제로 인해 큰 폭의 할인을 받고 있으며 주주들은 주의를 기울여야 한다고 생각합니다. 우리의 견해로는 지금은 크게 할인된 가치 평가로 해당 자산을 잠재적으로 매각할 때가 아닐 것입니다."