Sequoia Economic Infrastructure Income(SEQI)은 2025년 3월 31일에 종료된 기간에 대한 연간 결과를 발표프라그 마틱 슬롯. 총 순자산은 £14억4천만(2024년 £15억2천만)으로 소폭 감소했지만, 이 펀드는 연간 6.1%의 NAV 총 수익률을 달성프라그 마틱 슬롯. 이는 장기 목표인 7~8%보다 약간 낮지만, 거시경제적 변동성이 높아지고 상장된 대체 부문 전반에 걸쳐 더 큰 문제가 발생한 해에 나온 것입니다.

보통주당 NAV는 총 6.875p의 배당금 지급 후 93.77p에서 92.55p로 감소프라그 마틱 슬롯. 상당한 자사주 매입 프로그램을 통해 이 문제를 해결하려는 지속적인 노력에도 불구하고 주가는 78.30p로 하락하여 NAV 할인율이 13.5%에서 15.4%로 확대되었습니다.

환매는 여전히 핵심 가치 지렛대입니다

주식 환매는 SEQI 자본 배분 전략의 중심 기둥이었습니다. 해당 연도 동안 7,040만 주를 재매입하여 주주들에게 5,590만 파운드를 반환하고 NAV 증가율 0.70p를 창출프라그 마틱 슬롯. 2022년 중반에 프로그램을 시작한 이후 신탁은 회사 발행 자본금의 약 13%에 해당하는 2억 1,300만 주 이상을 매입프라그 마틱 슬롯.

이사회는 할인 범위를 좁히기 위해 노력하고 있으며 자사주 매입이 유동성 제공, NAV 향상, 주주 가치 지원을 위한 도구로 계속 사용되는 동시에 매력적인 기회에 투자할 수 있는 유연성을 유지할 것이라고 거듭 강조프라그 마틱 슬롯.

현금 지급액이 약간 감소했음에도 불구하고 배당금은 유지됨

SEQI는 연간 배당금을 주당 6.875p(2024년: 6.875p)로 유지하여 연말 주가 수익률 8.8%를 제공프라그 마틱 슬롯. 그러나 배당금 현금 보장은 전년도 1.06배에서 1.00배로 떨어졌습니다. 부분적으로는 자본화된 PIK 이자를 수령하는 시점의 불일치와 재투자에 앞서 상환이 이루어짐에 따른 일시적인 현금 끌림 때문이었습니다.

이사회는 포트폴리오의 강력한 수익 창출, 9.9%의 만기 수익률, 활발한 신규 거래 파이프라인을 언급하면서 현재 배당금의 지속 가능성에 대해 확신을 갖고 있습니다. 경영진은 자사주 매입으로 인한 NAV 증가분을 수익으로 처리했다면 배당금 지급액이 1.10배에 가까웠을 것이라고 언급프라그 마틱 슬롯.

신용도가 향상됩니다. NPL 대폭 감소

한 해 동안 프라그 마틱 슬롯채권(NPL) 비율이 눈에 띄게 감소했습니다. 이는 NAV의 1.0%(2020년 이후 최저 수준)로 전년 말 5.4%에서 하락했습니다. 여러 입장에 대해 긍정적인 결의안이 도출되었습니다.

• 이전에 프라그 마틱 슬롯로 분류되었던 전구 에너지 대출은 이제 부분 상환 및 경과 이자를 포함한 전체 회수 기대에 따라 재분류되었습니다.
• 글래스고 호텔 대출이 완전히 종료되었으며 SEQI는 미래 자산 성과에 따라 수익 이자를 유지프라그 마틱 슬롯.
• 솔트레이크 투자도 마무리되어 최종 대금을 받았습니다.

2개의 NPL만 남아 있습니다. 하나는 워싱턴 D.C.의 이전 교육 시설과 관련되어 있으며(NAV의 0.4%), 미국 연방 지출 삭감의 영향을 받았습니다. 또 다른 미공개 대출(NAV의 0.6%)은 현재 법적 절차를 밟고 있습니다. 이는 SEQI가 보수적인 회복 가정으로 설명하는 것을 반영하여 표시되었습니다.

철저한 포트폴리오 순환 및 자본 배치

SEQI는 주로 영국과 유럽 전역에서 주로 선순위 담보 형식(신규 약정의 83%)으로 신규 대출에 £328m를 투자프라그 마틱 슬롯. 포트폴리오는 구조적 레버리지를 피하고 전액 투자를 유지하려는 펀드의 목표와 일치하여 연말에 5,690만 파운드(NAV의 약 4%)의 잔액으로 활용된 회사의 회전 신용 시설(RCF)의 부분적인 인출에 힘입어 완만하게 성장프라그 마틱 슬롯.

보유 건수는 55개에서 59개로 증가했으며 노출은 8개 부문과 29개 하위 부문에 걸쳐 다양해졌습니다. 사모 부채는 포트폴리오의 90.8%를 차지하는 핵심 초점으로 남아 있었지만, 펀드는 유동성과 부문별 다각화를 지원하기 위해 2차 시장에서 선택적 기회를 잡았습니다.

평균 투자 규모는 £23.7m로 약간 증가했으며 최대 단일 투자는 NAV의 4.3%를 차지프라그 마틱 슬롯. 현재 포트폴리오의 59.9%는 선순위 담보 채권에 속해 있고, 59.4%는 고정 금리 상품에 속해 있습니다. 이는 중앙은행의 추가 금리 인하가 예상되기 전에 매력적인 금리를 확보하기 위한 의도적인 포지셔닝입니다.

전망: 거시적 과제이지만 기회를 잡을 수 있는 위치에 있음

제임스 스튜어트 의장은 어려운 환경에서도 신뢰의 지속적인 회복력을 언급하고 SEQI의 전략이 변함없이 유지됨을 확인프라그 마틱 슬롯. 신탁은 강력한 신용 선택, 적극적인 모니터링, 위험에 대한 보수적인 접근 방식을 통해 경제 인프라 부채에 대한 투자를 통해 높은 수준의 위험 조정 소득을 제공하는 것을 목표로 합니다.

인플레이션은 전반적으로 완화되었으며 시장 합의는 중앙 은행의 추가 금리 인하에 대한 것입니다. 이는 고정 금리 대출에 대한 풀투액 이익과 기존 신용에 비해 상대적 매력이 높아 SEQI의 포트폴리오에 도움이 될 시나리오입니다. 실제로, 포트폴리오의 짧은 가중 평균 만기(3.6년)는 일반적인 높은 수익률에 수익금을 재투자할 수 있는 유연성을 제공합니다.

SEQI의 가중평균 만기수익률은 9.9%이며, 포트폴리오도 주당 4.0p의 풀투파(Pull to Par)를 제공합니다. 경영진은 크레딧이 계속해서 작동한다면 이를 향후 NAV 상승의 구조적 동인으로 보고 있습니다.

주주 참여 및 ESG 통합

SEQI는 주주 기반 참여에 지속적으로 투자하여 봉사 활동을 확대하고 투명성을 개선합니다. 회사는 ESG에서도 진전을 이루었으며 평균 ESG 점수는 64.70(2024년: 62.77)으로 상승프라그 마틱 슬롯. 지속가능성 설문조사 참여율은 93%에 달했고, 포트폴리오의 지속가능성 관련 약정 수는 기록적인 수준으로 증가프라그 마틱 슬롯.

신탁은 AXA Climate의 외부 지원을 통해 기후 관련 공개에서 완전한 TCFD 조정을 달성프라그 마틱 슬롯. 또한 향후 영국 SDR 제도와 ISSB 보고 표준을 준비하고 있습니다.

SEQI 10년

2025년 3월은 Trust의 10주년이 되는 날이었습니다. IPO 이후 SEQI는 £1억 5천만에서 £14억 이상의 자산을 보유한 FTSE 250 구성 요소로 성장했으며, 그 기간 동안 SEQI는 7.3%의 연간 NAV 총 수익률을 달성프라그 마틱 슬롯.

[QD 코멘트 Matthew 읽기: SEQI의 올해 총 수익률은 장기 목표에 약간 못 미쳤지만 기본 포트폴리오는 회복력을 보여주었습니다. NPL의 급격한 감소, 지속적인 현금 창출, 광범위한 부문 압력에도 불구하고 안정적인 배당이 모두 도움이 됩니다. SEQI는 포트폴리오의 절반 이상이 고정 금리에 고정되어 금리 하락 환경에 대비해 금리가 계속 하락할 경우 동등한 수준의 이익을 얻을 수 있는 잠재력을 창출합니다. 지속적인 환매 프로그램은 NAV를 지원하고 할인 관리에 도움이 되는 또 다른 수단을 추가합니다.]