JPMorgan UK 소형주 성장 및 소득 (JUGI)

성능

운영하는 £517m 포트폴리오조지나 브리튼그리고케이튼 파텔순 자산 가치(NAV) 총 수익률은 7월 31일까지 12개월 동안 0.6%로 보고되었으며, 이는 Numis Smaller Companies + AIM 벤치마크의 2.5%에 미치지 못하는 수치입니다. 주가는 전년 대비 7.6% 하락하여 훨씬 더 뒤처졌습니다.

많은 부분을 고려할 때 결과는 '실망적'이었습니다.홀딩스가 좋은 성과를 거두었습니다연도에 3개 보유로 인한 실질적인 문제를 상쇄하기에는 충분하지 않았습니다.

해저 장비를 석유 산업에 임대하는 Ashtead Technology는 최종 프라그 마틱 슬롯에 대한 우려와 지정학적 요인으로 인한 계약 지연으로 인해 '상당히' 실적이 저조했습니다.

화장품 그룹인 Warpaint는 이익 예측에도 불구하고 중단되었으며 판촉 제품 프린터 4imprint는 미국 관세의 영향으로 어려움을 겪었습니다. 관리자들은 세 회사 모두에서 직위를 줄였습니다.

포트폴리오 변경

새로 추가된 사항에는 상당한 프리미엄으로 입찰을 받은 은퇴 솔루션 제공업체 Just Group, 국방 노출을 늘리기 위해 인수된 자산 관리자인 Quilter, Cohort 및 Avon Technologies, 그리고 우주 및 방위 산업을 위한 무선 주파수 통신 제품을 설계 및 제조하는 Filtronic이 포함되었습니다.

MJ Gleeson, Next15 및 Oxford Instruments의 보유 자산은 거래 전망에 대한 우려로 매각되었습니다.

배당

신탁은 2024년에 연간 수익률 4%를 목표로 강화된 배당 정책을 도입했습니다. 그러나 주당 수익은 전년도 10.4p에서 올해 9.8p로 늘어났습니다. 해당 정책에 따른 배당금은 15.04p이며 이는 수익 수입의 0.65배에 불과하므로 2025년 8월 1일에 시작되는 회계연도에는 '주당 총 14.52p의 배당금을 지급할 의도'가 있습니다.

할인

이사회가 '부당하다'고 말한 해에 할인폭이 확대되었습니다. 또한 자사주 매입에 전념하여 일년 내내 690만주를 매입했습니다.

관리자들이 말하는 것

Brittain과 Patel은 변동성이 큰 프라그 마틱 슬롯이 중소형주 부문을 '까다로운' 장소로 만들었다고 말했습니다.

'M&A 수준 및 자사주 매입을 시작하는 회사의 수저평가된 주식우리 프라그 마틱 슬롯 영역에서 우리가 보고 있는 설득력 있는 투자 사례를 확인하고 있으며, 외국인 투자자들이 이를 인식하고 영국 주식 프라그 마틱 슬롯에 자본을 할당해 온 것은 주목할 만합니다.'라고 그들은 말했습니다.

전략적 자기자본 (SEC)

성능

지난 주에 £164m Gresham House 기금100% 공개매수에서 살아남았습니다는 6월 말까지 NAV 총 수익률이 0.1% 감소한 반면 주가는 0.4% 하락했다고 보고했는데, 이는 둘 다 FTSE Small Cap 지수의 13.1% 상승에 크게 뒤진 것입니다.

문제는 AIM 인용 주식에 대한 상속세(IHT) 감면을 인하하기로 한 작년 가을 예산 결정으로 인해 타격을 입은 AIM 주식에 대한 신탁의 노출이었습니다.

이것은 상반기에 영국 소규모 기업 전반에 걸쳐 전반적인 등급 감소로 인해 더욱 악화되었지만 인플레이션이 목표 수준으로 떨어지고 금리 기대가 완화됨에 따라 하반기에 반등이 있었습니다.

상반기 포트폴리오의 가장 큰 비방 요인 6개 중에서 이러한 투자 중 4개가 하반기에 가장 큰 기여 요인이었습니다.

포트폴리오 변경

'고마진 사업…비즈니스 모델을 성공적으로 전환…더 높은 품질의 계약 반복 모델을 향해''바이오의약품 데이터 분석 및 서비스 그룹인 Diaceutics를 포함하여 두 가지 새로운 투자가 이루어졌습니다.

디지털 마케팅 전문기업 Next15 그룹도 관리자와 함께 추가되었습니다.켄 워튼'부진한 부문 정서로 인한 주가 약세 및 해결될 것으로 예상되는 일부 단기 이익 약세에 따른 지분 구축'.

배당

수익 창출은 '현금 창출 사업'에 초점을 맞춘 덕분에 전년 대비 21.2% 증가했으며, 이로 인해 이사회는 작년보다 21.4% 증가한 4.25%의 배당금을 발표할 수 있었습니다.

기업 활동

이사회는 계속해서 일할 것입니다.환매 프로그램현재 9%가 조금 넘는 할인율을 관리하기 위해. 100% 공개 제안에 따라 이사회는 할인율이 5% 이상인 경우 매 회계연도에 실현된 수익성 있는 거래에서 발생하는 순이익의 50%를 환매 자금으로 사용하도록 하여 접근 방식을 변경할 계획입니다.

관리자가 말하는 것

Wotton은 M&A 시장이 프라그 마틱 슬롯를 '매우 지지하고' 있으며 '영국 공개 시장과 민간 거래 배수 간의 상당한 가치 평가 격차가 계속해서 기업 및 사모 펀드 인수자 모두의 관심을 끌고 있다'고 말했습니다.

이러한 추세는 SEC 수익을 촉진하고 '현재 공개 프라그 마틱 슬롯 가격에 반영되지 않은 포트폴리오 보유의 내재 가치를 결정화'하는 데 도움이 될 것입니다.

벨뷰 헬스케어 (BBH)

환매 권한

글로벌 헬스케어 주식 포트폴리오는 이미 할인 없음 정책을 보호하기 위해 추가적인 자사주 매입 권한을 추구하고 있습니다.프라그 마틱 슬롯가 축소됨최대 £151m.

소개된 것은제로 할인 정책올해 4월, 정상적인 프라그 마틱 슬롯 상황에서 주식 거래를 NAV 또는 그 부근에서 유지하는 것을 목표로 합니다.

그 이후로 6월 말까지 3개월 동안 8,600만 파운드의 비용으로 주식 자본금의 30%를 범퍼 매입하는 것을 포함하여 1억 1,500만 주를 재매입했습니다. 그러나 할인율은 4%로 유지되어 신탁회사가 더 많은 주식을 환매하게 되었습니다.

추가 권한

할인 제로를 향해 계속 노력하기 위해 이사회는 기존 주식 환매 권한이 완전히 활용되면 이를 갱신하기 위해 또 다른 총회를 개최해야 한다는 데 동의했습니다.

RIT 캐피털(RCP)

성능

Rothschild가 지원하는 £44억 글로벌 신탁은 9월 NAV 2.4% 증가하여 올해 NAV 수익을 10%로 늘렸습니다.

미국 기술주와 MSCI 중국 지수가 S&P 500을 능가하기 전에 실적이 확대되면서 글로벌 주식 시장은 프라그 마틱 슬롯에 도움이 되었습니다. 매기 파나리 매니저는 '글로벌 주식 성과에 대한 보다 균형 잡힌 기여'를 반영했다고 말했습니다.

또한 미국의 금리 인하(올해 첫 번째)로 인해 감정이 고조되었습니다. 이는 신흥 프라그 마틱 슬롯과 유럽이 '혼합된 경제 데이터와 정치적 불확실성'을 보고했음에도 불구하고 더 높은 상승세를 보이는 데 도움이 되었습니다.

2025년 10월 RCP는 Webull의 지분 포지션을 종료하여 지분 투자에 대해 약 2배의 현금 수익을 창출했습니다.

관리자가 말하는 것

Fanari는 포트폴리오가 그로부터 이익을 얻었다고 말했습니다.다양한 성격, 인용된 회사에 대한 투자로,인용되지 않은 회사및 금, 헤지펀드 등 상관관계가 없는 자산.

'투자 주제와 지역 전반에 걸쳐 인용된 주식이 성과를 주도했습니다.'라고 그녀는 말했습니다.

'비상관 전략도 금 랠리에 힘입어 좋은 성과를 거두었고, 민간 투자는 3분기 평가를 기다리는 동안 정체되었습니다.'

터프톤 자산 (선박)

성능

3억 6천 4백만 파운드의 중고 유조선 및 벌크선 선단 소유자는 3분기에 파운드 기준으로 5%의 NAV 총 수익을 보고했으며 달러 기준으로 3.3% 상승했습니다. 일부 선박의 예정된 도킹으로 인해 영업 이익이 여전히 2분기보다 낮았지만 용선 가치는 유조선과 벌크선 프라그 마틱 슬롯 모두에서 상승했습니다.

포트폴리오 활동

분기 말 이후 'Courteous' 선박에 대한 계약이 최소 1년 연장되었으며, 이달 말 'Mindful'에서도 동일한 계약이 예상됩니다.

SHIP은 'Neon'을 6월 말 NAV에 2.6% 할증된 2,350만 달러에 판매했습니다.

관리자가 말하는 것

관리자 Andrew Hampson은 해운 프라그 마틱 슬롯의 강세가 '올해 남은 기간 동안 지속될 것으로 보인다'고 말했습니다.

'우리는 매력적인 수익률을 확보하여 주주 수익을 향상시킬 수 있는 방법을 계속 모색합니다.회사 선박그리고 중기 전략 검토의 우선순위에 따라 최적의 자본 배분을 위해'라고 그는 말했습니다.

분석가들의 의견

Stifel 분석가 Will Crighton은 NAV가 1분기에 10.4%, 2분기에 4.3% 하락하는 등 올해 상반기가 SHIP에 힘든 시기였다고 말했습니다.

'불확실성과 금리 하락으로 인해 가치가 하락하고 있었지만 프라그 마틱 슬롯은 더욱 안정되었고 이번 분기에는 상승할 것으로 예상했습니다.'라고 그는 말했습니다.

'관리자들은 7월과 8월이 변곡점을 반영할 가능성이 있다고 지적했습니다. 우리는 가스 테이커 판매 수익금을 사용한 잠재적인 순 투자에 관해 향후 몇 달에 걸쳐 발표를 기대하고 있습니다.'

주식은 a에서 거래됩니다.17% 할인및 9% 수율, Crighton은 '긍정적' 등급을 받았습니다.