무료 슬롯 병합 마법

투자 신탁 간의 기업 활동의 광범위한 회복은 폐쇄형 부문의 또 다른 어려운 한 해에도 불구하고 2023년까지 계속되었습니다. 관리자 변경, 자사주 매입, 펀드 폐쇄 외에도 1년 동안 4번의 무료 슬롯이 이루어졌으며, 2024년 상반기에 4번의 무료 슬롯이 완료될 예정입니다.  

투자 신탁이 점점 더 작아지고 커지는 이러한 추세는 주주들을 위해 더욱 시장성이 있고 효율적이며 비용 효율적이 되어야 한다는 요구에 의해 주도되었습니다. 이는 부분적으로 최근 몇 년간의 광범위한 경제 상황에 대한 대응으로, 이로 인해 2023년에는 역사적으로 평균적인 투자 신탁 할인이 크게 확대되었습니다.

실제로 Unicorn Mastertrust의 관리자인 Peter Walls의 경우 지속적인 할인은 무료 슬롯에 대한 이사회의 관심의 핵심입니다. “만약 모든 투자 신탁이 순자산 가치나 그에 가까운 수준으로 거래된다면 무료 슬롯에 대한 요구나 근거가 별로 없을 것입니다.”라고 그는 주장합니다. 

Walls는 기관 및 자산 관리 시장의 통합으로 인해 "더 큰 규모의 투자 신탁에 대한 수요가 줄어들고 '작은' 것은 기피하게 됐다"고 덧붙였습니다. 

Shareholders in merged trusts are likely to benefit from an increase in their trust’s size in various ways, including reductions in cost (the costs of one accountant, one company secretary and one board, instead of two of everything, for instance); economies of scale, as fixed costs are spread over a larger asset base; lower management fees, which can potentially be negotiated; and greater liquidity, making it easier to buy and sell shares. 

일반적으로 Walls는 강력한 실적과 우수한 할인 관리 기록을 갖춘 신뢰가 할인 문제가 있는 더 작고 약한 동료와의 무료 슬롯을 제안할 가능성이 가장 높다고 말합니다.

예를 들어, 2023년샤이어 소득27533_27801

"우리는 다른 수단을 통하지 않고 일부 소규모 회사를 직접 보유함으로써 주주들을 위해 더 나은 업무를 수행할 수 있다고 믿었습니다."라고 그는 설명하지만 더 큰 규모의 이점은 또 다른 주요 고려 사항이었습니다. 두 관리자 모두 무료 슬롯을 지지했습니다.

로즈마리 모건 이사회 의장닛폰 액티브 밸류– 작년에 Atlantis Japan Growth와 Abrdn Japan을 모두 흡수한 – 크게 성장하고 소매 기반을 강화할 수 있는 기회 또한 인수 시 주요 고려 사항이었습니다. 

“무료 슬롯의 가장 큰 장점은 상당한 규모의 소매 투자자 그룹을 확보했다는 것입니다. 이는 우리의 규모를 키우는 데 도움이 되었습니다.”라고 Morgan은 말합니다. 이번 무료 슬롯으로 Nippon Active Value의 규모는 약 3억 3천만 파운드로 두 배로 늘어났으며, 소매 투자자 기반 확장으로 유동성과 주주 다각화가 강화되었습니다. 

"소매 투자자의 참여는 기관 투자자에게 매력적입니다. 그들은 우리가 더욱 다각화된 기업이라는 사실을 좋아합니다."라고 그녀는 덧붙입니다. 

무료 슬롯에는 무엇이 포함되나요? 프로세스는 일반적으로 의장 간의 논의로 시작되며 이사회는 결국 향후 투자 제안 및 거래 조건에 대한 합의에 도달합니다. 대부분의 경우 하나의 신탁이 청산되고 그 자산이 다른 신탁으로 이전됩니다. 

그러나 이사인 Gay Collins는더니든 소득 성장그리고 투자 신탁 PR 전문가는 의장과 이사회가 이러한 논의에서 주주 이익을 우선시해야 한다는 점을 지적합니다. "터키인들은 크리스마스에 투표하지 않습니다. 따라서 매우 좋은 무료 슬롯 아이디어가 직장을 잃고 싶지 않기 때문에 의장이나 이사회에서 거부되는 일이 발생할 수 있습니다."라고 그녀는 말합니다. 

브로커 Kepler Partners의 투자 신탁 연구 분석가인 Ryan Lightfoot-Aminoff는 다음과 같이 설명합니다. "일부 무료 슬롯에서는 무료 슬롯 신탁 이사회 중 일부가 진행 중인 이사회에 합류하는 것을 볼 수 있지만 항상 그런 것은 아니며 협상을 통해 이루어집니다." 

거래가 합의되면 투자자는 조건과 투표 지침을 설명하는 문서를 받게 됩니다. 여기에는 주주총회를 통한 투표 또는 수락 양식 제출이 포함될 수 있습니다. 응답하지 않는 주주에 대해서는 항상 기본 조치가 있습니다.

투표 외에도 투자자는 다른 결정을 내릴 수 있으며 가장 일반적인 대안 중 하나는 보유 자산의 일부 또는 전부를 현금으로 받을지 여부입니다. 일반적으로 순자산 가치는 비용을 뺀 금액입니다. 이는 지속적으로 상당한 할인을 받아 신탁 거래에 갇혀 있는 많은 사람들에게 매력적인 기회가 될 수 있습니다. 현금이 아닌 주식을 받더라도 무료 슬롯신탁의 신용등급이 향상될 수 있습니다. 

신탁 이사회는 일반적으로 주주들에게 권장 사항과 이유에 대한 설명을 제공합니다. 하지만 Collins는 이러한 문서가 '법률적'인 내용이 많고 소매 시장에 사용자 친화적이지 않을 위험이 있다고 경고합니다. “PR 회사로서 우리는 무료 슬롯이 일어나는 이유와 무료 슬롯이 주주들에게 어떤 이점이 있는지에 대한 최소한의 요약이 있는지 확인하는 데 시간을 보냅니다.”라고 그녀는 말합니다. 

이사회에는 일반적으로 현금 선택이나 새 주식 취득과 같은 세부 사항에 대한 권장 사항이 포함되어 있지 않지만 Lightfoot-Aminoff는 "그런 측면에서 이사회 구성원의 의도에 대한 세부 정보를 제공할 수 있습니다"라고 덧붙입니다.

Rosemary Morgan은 Nippon Active Value 거래에 "주주들이 무료 슬롯 여부를 결정하기 위한 회의를 소집하는 등 많은 작업이 수반됐다"고 회상합니다. 각 당사자는 주주 회의를 주선해야 했고 Nippon Active Value는 거래의 근거와 자금 확대를 설명하기 위해 새로운 투자 설명서를 발행했습니다." 완료 후 Nippon Active Value의 트레이더는 Atlantis Japan Growth 및 abrdn Japan에서 상속받은 포지션을 매각하고 수익금을 회사에 재투자했습니다.

전체 주주의 약 1/3이 투표에 참여했으며 2023년 10월에 투표한 99% 이상이 무료 슬롯을 지지했다고 Morgan은 덧붙였습니다. "세 개의 트러스트를 통합한 전체 경험은 매우 긍정적이었습니다."

Talbut는 Shires Income 거래가 진행된 방식에 대해 똑같이 열정적입니다. "두 신탁의 모든 주주는 거래 조건에 대해 투표할 자격이 있었고 우리는 거래에 대해 보여준 상당한 지원에 만족했습니다."

따라서 Walls는 양측의 이사회와 관리자가 주주 승인을 확신하지 않는 한 무료 슬롯이 시작될 가능성이 낮다고 지적하지만, 폐쇄형 분야에서 상승하는 인지도를 고려할 때 소매 투자자가 실제로 그러한 근본적인 변화에 참여하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 

Morgan이 관찰한 바와 같이: "우리는 주주의 투표 참여를 촉진하기 위해 주주 상호 작용과 다양한 투자 플랫폼의 참여를 환영합니다. 소매 투자자가 참여하는 것이 매우 중요합니다."