온라인 슬롯 투자 신탁: 무역 전쟁 긴장 속의 기회

조지 쿡, Montanaro European Smaller Companies Trust 관리자, 다음과 같이 말했습니다. “전반적으로 그 영향은 예상 외로 온라인 슬롯에 긍정적이었습니다. 수년 동안 자본 흐름은 주로 온라인 슬롯에서 미국으로, 특히 미국 대형주 기술주로 단방향이었습니다. 그러나 트럼프 대통령 임기 동안 주요 무역 파트너에 대한 관세 부과와 추가 확대 위협 등 보호주의적 수사가 부활하면서 투자자들은 포트폴리오의 지리적 집중을 재고하게 되었습니다.

"아이러니하게도 정치적 환경이 점점 더 당파적으로 변하는 동안 트럼프 대통령은 무엇이든 온라인 슬롯의 더 큰 단결을 향한 변화를 주도했습니다. 대륙의 지도자들이 마침내 국방과 같은 분야에 대한 투자를 늘리는 것 외에는 대안이 없다는 데 동의함에 따라 재정 지출이 늘어나고 있습니다. 투자자들은 이미 응답하고 있습니다. 최근 조사에 따르면 온라인 슬롯을 위해 3월에 미국 주식 배분을 사상 최대로 삭감한 것으로 나타났습니다. 작년 말, 이것은 시작에 불과할 수도 있습니다.”

크리스 데이비스, 공동 관리자Baillie Gifford 온라인 슬롯 성장, 다음과 같이 말했습니다: "트럼프 취임 이후 우리는 수십 년 만에 온라인 슬롯으로 가장 높은 자금 유입을 보았습니다. 새 행정부가 제공한 시스템에 대한 충격이 투자자들이 미국 시장에 얼마나 집중되었는지를 강조했기 때문에 이는 아마도 재조정의 산물일 것입니다. 관세는 어느 정도 주의를 산만하게 합니다.

“온라인 슬롯의 실제 이야기는 국제 관계 변화의 결과로 금융 위기 이후 지난 17년 동안 온라인 슬롯을 방해했던 구조적 문제, 즉 투자 부족에 직면하려는 새로운 의지입니다. 특히 독일을 비롯한 온라인 슬롯 정부는 성장 촉진에 자신들이 역할이 있음을 깨닫고 자금줄을 풀기 위해 노력하고 있습니다. 인프라, 에너지, 반도체, 국방과 같은 중요한 분야에 대한 구조적 투자는 특히 밸류에이션이 여전히 지지적이라는 점을 고려할 때 투자자들이 향후 온라인 슬롯에 대한 장기 투자를 유지하도록 장려할 수 있습니다."

Rory Stokes, 포트폴리오 부관리자온라인 슬롯 중소기업이 신뢰하는, "트럼프 대통령의 관세 정책은 미국의 예외주의 개념에 어느 정도 불확실성을 도입하여 미국 대형주 기술에 극단적인 집중을 초래했습니다. 투자자들은 다각화의 이점을 기억했으며 이는 확실히 온라인 슬롯 투자에 대한 보다 개방적인 태도로 이어졌습니다. 컨퍼런스는 일반적인 국내 군중과 함께 신선한 투자 아이디어를 찾는 미국 방문객들로 가득 차 있습니다. 하지만 트럼프 씨가 온라인 슬롯에 대한 투자 태도가 개선된 유일한 이유는 아닙니다. 또 다른 큰 원동력은 독일이 재정적으로 제약적인 부채 브레이크를 완화하고 인프라 및 국방에 투자하겠다는 약속을 한 것입니다.”

쥘 블로흐, JPMorgan European Discovery Trust 공동 관리자, 다음과 같이 말했습니다: "우리는 미국 예외주의에 대한 오랜 내러티브를 재평가하고 다각화의 가치를 일깨워주었습니다. 2008년 이후 미국의 뛰어난 성과가 특징이기는 했지만, 역사는 리더십 교대 사이클이 표준임을 보여줍니다. 

"최근 정치적 변화는 온라인 슬롯 내수 기업, 특히 소규모 기업에 영향을 미칠 것입니다. 이 기업은 인프라 투자 및 국방 지출 증가로 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있으면서 글로벌 무역 긴장으로부터 상대적으로 보호됩니다. 관료적 절차 감소에 대한 Mario Draghi의 보고서와 같은 이니셔티브는 금리 하락, 소비자 신뢰 상승, AI 기반 효율성 향상과 함께 그들의 전망을 더욱 향상시킵니다.

"2024년 11월 미국 대통령 선거 이후 온라인 슬롯 소형주는 이미 이러한 유리한 영향을 반영하기 시작하여 대형주를 능가하고 관세 관련 매각에서 신속하게 회복했습니다. 이 부문의 강력한 상대적 성과는 진화하는 경제 환경에서 잠재력을 강조합니다."

Alexandra Dangoor, 공동 관리자BlackRock 그레이터 온라인 슬롯, "우리는 관세의 영향을 지속적으로 분석해 왔으며 미국에 현지 생산 시설을 갖춘 온라인 슬롯 기업이 상대적으로 수혜를 입을 수 있다고 생각합니다. 반면 자동차와 같이 총 마진이 작은 기업은 가격 인상을 흡수하는 능력이 제한되어 기피했습니다. 우리가 투자하는 회사는 높은 마진과 가격 결정력을 보이는 경향이 있어 관세의 영향을 최소화할 수 있습니다.

"지금까지 우리는 회사의 가까운 시간 데이터의 탄력성에 놀랐습니다. 많은 온라인 슬롯과 미국 회사는 생산 설계 불일치를 재조정하기 위해 수십억 달러에 달하는 상당한 투자를 했습니다. 그러나 여전히 불확실성이 남아 있으며 많은 회사는 공급망을 재조정하기 위해 더 결정적인 조치를 취하기 전에 당연히 '기다려 보기' 접근 방식을 취하고 있습니다."

투자자들이 지금 당장 귀하의 신뢰를 고려해야 하는 이유는 무엇입니까?

Jules Bloch, JPMorgan European Discovery Trust 공동 관리자은 다음과 같이 말했습니다. “최근 몇 달 동안 투자 환경이 극적인 변화를 겪었으며 이는 온라인 슬롯 소형주에게 독특한 기회를 제공합니다. 차입 제한을 해제하기로 한 독일의 결정으로 인프라와 국방을 위한 상당한 자금이 확보되어 국내 수요가 활성화되었습니다. EU 경쟁력에 대한 Mario Draghi의 보고서와 함께 지정학적 갈등의 잠재적 진전은 향후 개혁을 촉진할 수 있습니다.

"이러한 발전은 온라인 슬롯 소형주에 유망합니다. 국내 수익에 대한 더 높은 노출은 진행 중인 글로벌 무역 긴장으로부터 어느 정도 절연을 제공하는 동시에 지역 경기 부양 조치로부터 더 직접적인 혜택을 얻을 수 있게 해줍니다. 금리 하락, 실질 임금 개선, 특히 독일의 인프라 중심 재정 정책은 소규모 지역 중심 기업을 위한 지원 환경을 조성합니다. 대형 경쟁업체에 비해 장기간 저조한 실적을 보인 후에도 가치 평가는 여전히 매력적이며 온라인 슬롯 소형주가 계속해서 성장하고 있습니다. 더 넓은 글로벌 시장에서 할인된 가격으로 거래하세요.”

Alexandra Dangoor, BlackRock Greater Europe 공동 관리자, "우리는 전 세계적으로 수익을 창출하는 세계적 수준의 프랜차이즈에 투자하고 있으며 현재는 대륙에 대한 개선된 전망에 힘입어 더 강력한 국내 수익 기여의 순풍으로 이익을 얻고 있습니다. 온라인 슬롯의 요금 인하 주기는 건설과 같이 요금에 민감한 부문에서 회복 가능성을 제공합니다. 건설 부문에서는 대량 성장이 글로벌 금융 위기 이후 가장 낮은 수준으로 감소했습니다. 우리는 온라인 슬롯 방산 기업이 국가 차원의 지원을 받아 강력하고 확장된 투자 주기에 진입하는 것을 봅니다. 마지막으로, 온라인 슬롯 은행들은 자본 조정 조건에 따라 저렴한 가격을 유지하면서 계속해서 수익 탄력성과 강력한 자본 수익을 보여주고 있습니다.

"우리는 신탁의 성장 편향에 대한 전망에 대해 긍정적입니다. 올해 지금까지 가치가 온라인 슬롯의 성장을 약 10% 앞섰지만, 역사적으로 가치에 비해 성장의 깊이와 지속 기간이 감소하는 것은 팩터 사이클의 저점을 표시하는 경향이 있었습니다. 우리는 미국 정책으로 인해 상당한 불확실성을 배경으로 분명히 운영하고 있지만, 이들 회사가 강력한 성장이 이루어지면 구조적 순풍의 혜택을 누리는 성장주에 대해 더 높은 수익률을 보이는 경향이 있습니다.”

조지 쿡, Montanaro European Smaller Companies Trust 관리자, "우리는 2025년 온라인 슬롯 소형주에 대한 전망이 점점 더 설득력을 얻고 있으며 기회가 영원히 지속되지 않을 수 있다고 믿습니다. 현재 가치 평가는 침체되어 있습니다. 온라인 슬롯 소형주들은 대형주 동료뿐만 아니라 자체 장기 역사에 비해 상당한 할인을 받고 거래되고 있습니다. 지난 25년 동안 대부분의 자산 클래스는 더 넓은 시장에 대해 P/E 프리미엄을 기록했습니다. 이는 우수한 수익 성장과 혁신적인 자산 노출을 반영합니다. 오늘날 그 관계는 역전되었습니다. 이제 소형주는 글로벌 금융 위기, 유로존 부채 위기 또는 심지어 코로나19 충격이 닥쳤을 때보다 두 자릿수 할인율로 거래되고 있습니다. 중요한 점은 이러한 혼란이 펀더멘털만으로는 설명될 수 없다는 것입니다.

“이러한 단절은 전략적 구매자들에게 간과되지 않았습니다. 우리는 포트폴리오 내에서 인수 활동이 눈에 띄게 증가하는 것을 보고 있습니다. 이는 무시하기에는 가치 평가가 너무 매력적이라는 분명한 신호입니다. 우리의 견해로는 하락한 가치 평가, 펀더멘털 개선, 기업 관심 증가의 조합은 장기 투자자들에게 보기 드문 기회를 창출합니다. 온라인 슬롯 ​​소형주는 오랫동안 인기를 끌지 않을 수 있으며, 정서가 바뀌면 빠르게 변하는 경향이 있습니다."

Rory Stokes, European Smaller Companies Trust 포트폴리오 부관리자, "자산 클래스로서 온라인 슬롯 소규모 기업은 절대적 기준으로, 특히 온라인 슬롯 및 미국 대형주에 비해 매우 저렴한 배수로 거래되고 있습니다. 시장이 확대됨에 따라 이러한 평가 격차는 줄어들 것이며 이는 2025년 신뢰에 좋은 징조입니다. 유로존 PMI가 회복되기 시작하고 독일의 재정 부양책이 시행되면 이는 더욱 강화될 것이며 이는 온라인 슬롯 소형주에 유리한 환경이 될 것입니다. 최근의 역풍 에너지 가격 충격, 인플레이션, 금리 상승 등의 요인이 이제 순풍이 되고 있으며 이는 시장을 더욱 뒷받침할 것입니다.”

Chris Davies, Baillie Gifford 온라인 슬롯 성장 공동 관리자은 다음과 같이 말했습니다: "변동이 심한 상황은 물론이고 정상적인 상황에서 시장이 6개월 동안 어떻게 전개될지 예측하는 것은 거의 불가능합니다! 신탁이 제공하는 것은 시장보다 더 높은 기대 수익 성장, 시장보다 더 높은 자본 수익률, 시장보다 더 나은 대차대조표와 NAV에 대한 건전한 할인입니다. 이러한 특성은 우리가 이와 같은 어려운 시기에 회복력과 기회주의적일 수 있고 궁극적으로 더 강해질 수 있는 회사를 보유하고 있음을 보여줍니다. 앞으로 더 나은 성과를 낼 수 있다는 확신이 듭니다.”

Marcel Stotzel, Fidelity European Trust 공동 관리자, 다음과 같이 말했습니다: "우리의 투자 접근 방식은 하향식 호출이나 부문 배분 베팅보다는 상향식 주식 선택을 수익의 주요 동인으로 우선시하는 것입니다. 장기적인 거시 경제 발전은 여전히 예측할 수 없으므로 우리는 불확실한 시장에서 회복력을 제공하고 중장기적으로 뛰어난 성과를 제공해야 하는 지속 가능한 배당 성장을 갖춘 기업을 식별하는 데 계속 집중하고 있습니다.

"자본 보존, 부문 다각화 및 주식 선택에 대한 우리의 규율 있는 접근 방식은 장기적인 초과 성과 목표에 초점을 유지하면서 다양한 거시적 시나리오를 탐색할 수 있는 신뢰를 제공합니다. 경기 침체가 발생하는 경우 역사적으로 입증된 것처럼 우리의 방어 포지셔닝은 상대적인 하락 보호를 제공해야 합니다. 또한 신뢰의 기어링 사용을 통해 우리는 시장이 장기적으로 상승하는 경향이 있다는 사실을 활용할 수 있습니다."

당신의 포트폴리오에 가장 큰 위험은 무엇입니까?

Rory Stokes, European Smaller Companies Trust 포트폴리오 부관리자, 다음과 같이 말했습니다: "단기적인 위험은 최근 몇 달간 관세 불확실성으로 인해 기업들이 의사 결정을 중단하게 함으로써 2025년 상반기 일부 기업의 주문 접수에 영향을 미칠 수 있다는 점에서 비롯됩니다. 진행 중인 관세 협상과 트럼프 대통령의 과격한 협상 스타일도 직접적인 위험을 야기합니다. 장기적으로 글로벌 경제를 교란시킬 수 있는 글로벌 인화점 주변에 지정학적 위험이 있습니다."

Jules Bloch, JPMorgan European Discovery Trust 공동 관리자, 다음과 같이 말했습니다. "변동성이 높은 시기는 중소형 기업에 어려울 수 있습니다. 금리 변화, 인플레이션, 지정학적 사건과 같은 요인으로 인해 시장 전반에 변동이 발생할 수 있으며, 그러한 순간에 시장은 종종 회사별 실적보다는 헤드라인에 따라 움직입니다. 

"이러한 맥락에서 우리는 강력한 대차대조표와 일단 소음이 진정되면 회복할 수 있는 검증된 모델을 갖춘 탄탄한 비즈니스에 중점을 둡니다. 결정적으로 우리 팀은 온라인 슬롯 전역에서 1,000개가 넘는 회사를 선별하여 가장 강력한 장기 잠재력을 가진 회사를 찾습니다. 이러한 광범위한 연구를 통해 시장이 불안정할 때에도 선택과 집중을 유지할 수 있습니다."

Marcel Stotzel, Fidelity European Trust 공동 관리자, 다음과 같이 말했습니다: "우리의 전략은 1분기에 경험한 단기 시장 상황과 같은 급격한 가치 중심 랠리를 특징으로 하는 시장 환경에서 보조를 맞추는 데 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 일반적으로 우리는 신탁의 가장 큰 성과 동인이 주식 선택이 되도록 팩터 노출을 제한하려고 노력합니다. 따라서 포트폴리오에 대한 가장 큰 위험은 어떤 기업을 보유할 것인지에 대한 결정에 있습니다. 그러나 이 위험은 우리가 무엇을 할 수 있는지 묻는 데 더 중점을 둠으로써 완화됩니다. 투자 논문에 적합하지 않으며 온라인 슬롯 주식을 담당하는 34명의 분석가로 구성된 팀과 협력하여 상세한 실사 작업을 수행하고 있습니다.”

Alexandra Dangoor, BlackRock Greater Europe 공동 관리자, 다음과 같이 말했습니다: "지속적인 관세 불확실성과 지정학적 긴장은 시장의 불안정성과 예측 불가능성을 야기합니다. 이로 인해 기업이 투자를 일시 중지하거나 축소하면 단기 성장 전망이 손상될 경우 포트폴리오가 지출의 순환적 악화 위험에 처하게 됩니다. 우리는 이러한 위험을 알고 있지만 이를 기본 시나리오로 보지는 않습니다. 대신, 우리는 올해 원래 예상했던 것보다 더 약한 성장 전망을 기대하지만 상향식 탄력성은 또한, 미국 정책이 지출을 미국으로 다시 가져오는 데 계속 집중할 경우, 소비자와 기업의 투자 지출 방향을 조정하면 우리가 투자하는 글로벌 기업이 미국에서 구조적으로 더 높은 지출을 통해 잠재적으로 이익을 얻을 수 있습니다."

조지 쿡, Montanaro European Smaller Companies Trust 관리자, "우리의 전략은 구조적으로 성장하는 고품질 기업에 독점적으로 투자하는 것을 중심으로 구축되었습니다. 이러한 기업은 강력한 대차대조표, 높은 자본 수익률 및 탄력적인 비즈니스 모델을 갖는 경향이 있어 시장 주기 전반에 걸쳐 강력한 장기 성과를 제공했습니다. 그러나 단기적으로 이러한 기업은 품질이 낮거나 순환적인 기업이 급격하게 반등하는 환경에서 뒤처질 수 있으며 이는 상대적 성과에 역풍을 일으킬 수 있습니다. 그러나 가장 중요한 장기 위험은 그렇지 않습니다. 시장 시기 또는 스타일 순환 – 이는 잘못된 회사를 선택할 위험이 있습니다. 즉, 핵심 과제는 실행입니다. 예를 들어 실사에서 뭔가를 놓치고 있는 것입니다. 다행히도 우리는 이를 완화하는 데 도움이 되는 중소형 투자에만 집중하는 가장 크고 경험이 풍부한 팀 중 하나를 보유하고 있습니다."

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편집자 참고 사항

1. 투자 회사 협회(AIC)는 집합적으로 투자 회사로 알려진 광범위한 투자 신탁 및 VCT를 대표합니다. AIC의 비전은 모든 투자자가 폐쇄형 투자 회사를 이해하고 고려할 수 있도록 하는 것입니다. AIC에는 301명의 회원이 있으며 업계 총 자산은 약 2,580억 파운드에 달합니다.
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3. 면책 조항: 이 보도 자료에 포함된 정보는 투자 조언이나 개인적 추천을 구성하지 않으며 투자 활동에 참여하도록 권유하거나 유도하지 않습니다. 귀하는 투자 결정의 적합성에 관해 독립적인 재정적 조언과 적절한 경우 법적 조언을 구해야 합니다. 과거 성과는 미래 성과에 대한 지침이 아닙니다. 투자회사 주식의 가치와 그에 따른 수익은 상승할 수도 하락할 수도 있습니다. 투자한 금액 전체를 돌려받지 못할 수도 있고, 어떤 경우에는 전혀 돌려받지 못할 수도 있습니다.
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